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中国美国-其背后反映的是市场参与者对疫情进一步发展将会影响中国乃至全球经济的悲观心理-万点资讯

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巴菲特致股东信

王俊:行業層面,目前期貨公司大多響應了國家號召,延遲開工,或改為居家辦公,暫時取消夜盤儘管一定程度影響期貨公司經紀業務,但也是行業在特殊情況下對國家政策的響應,應當積極支持,公司和個人也應積極配合和國家、行業的相關政策,嚴格執行。目前五礦經易期貨積極落實國家的政策,在抗擊疫情的關鍵階段做到科學防疫有序復工。一方面嚴格落實疫情防控「零報告」和「日報告」制度,員工每日彙報行程以及自身健康等基本情況,另一方面採取「遠程辦公+現場辦公」工作模式,會議採取遠程網上視頻方式,外地返回工作常駐地員工均需按當地政府規定時限進行自我隔離,部分須現場辦公人員在辦公場所必須佩戴口罩並進行體溫測登,減少各種聚集活動等。除此之外,五礦經易期貨還積極響應中國證監會和深圳市蓮花街道總工會的號召,分別向湖北疫區捐款50萬元、向深圳市蓮花街道總工會捐贈2000雙醫用口罩,助力打贏疫情阻擊戰。

王俊:在本次疫情爆發之初,國內市場由於休市,並沒有對此次突發事件做出充分反應。但海外市場卻受此影響而出現大幅波動,表現為全球股市從標普、日經到恒生指數均出現大幅殺跌,全球債市集體上漲,國債收益率則大幅下跌,收益率曲線趨緩,原油、有色金屬和農作物等大宗商品下跌,而貴金屬特別是避險屬性更強的黃金卻逆市上漲。貴金屬的這種走勢背後反映的主要是避險情緒,即在疫情爆發后投資者對於股票等風險資產產生厭惡,轉而買入國債、黃金等避險資產尋求避險的心理,更本質講,其背後反映的是市場參与者對疫情進一步發展將會影響中國乃至全球經濟的悲觀心理,這種心理在WHO將本次疫情列為「國際關注的突發衛生事件」后達到高峰。

和訊網:實際上,今年開年來,黑天鵝不斷出現,美伊衝突更是將黃金價格推漲至1600美元之上,刷新7年來高位。您認為金價的漲勢只是對突發事件短暫的反應,還是奠定長牛趨勢?後續將如何走?

王俊:對後市而言,我們需要關注歐美特別是美國經濟的進一步走勢、美聯儲的貨幣政策動向、美國大選以及美國與包括中國在內全球貿易爭端情況,最後還需關注基金對黃金的態度。如果目前美國經濟趨穩以及美聯儲逐步轉為鷹派的格局在後期沒有改變,我們建議投資者抓住包括疫情在內的短期風險事件導致的金價反彈機會,逢高了結多頭倉位,並適當建立空頭倉位,我們對中短期的金價並不看好,當然下跌過程不會一帆風順,需要控制風險。

年初以來的「黑天鵝」對金銀的影響只是短暫的,貴金屬中期看將承壓于緩慢走高的歐美實際利率。當然,長期看全球老齡化和技術創新進步緩慢,貿易爭端頻繁以及全球範圍內的去美元化,都會進一步導致利率下行,支撐貴金屬價格,因此王俊對黃金長期看法樂觀。

因疫情爆發,導致節后首個交易日A股近3000家公司跌停,滬指8.73%的跌幅創1997年以來的紀錄,但隨後,滬指截止2月12日收盤創下八連陽,重新站上2900點。在金融戰「疫」這場沒有硝煙的戰場中,券商、基金、期貨等各金融機構一致認為目前疫情的衝擊只是短期的,中國經濟韌性強、潛力大,長期向好的基本面沒有變,繼續看好中國經濟和中國資本市場發展的前景與機遇。和訊網訪談欄目《洞察•資道》特推出「金融戰『疫』必勝邏輯」系列,與金融機構一道為投資者梳理疫情下的投資脈絡,以便讓投資者能夠對市場的認識更加清晰、準確。本期邀請到五礦經易期貨研究所高級研究員王俊。

和訊網:您是否看好當前投資黃金?您建議普通投資者持有黃金嗎?為什麼?

在王俊看來,當前金價已經處於相對高位,其對各種利好的已經進行了較為充分的計價,我們認為短期價格很難再做進一步的突破。特別是考慮到當前歐美經濟整體復蘇,美股新高不斷,以及二季度金價傳統淡季即將到來,當前黃金並不是一個理想的投資入場點。因此目前不建議普通投資者入場做多黃金。

和訊網:面對公共衛生事件危機,您認為期貨市場應該如何應對?五礦經易期貨期貨又是如何應對的?做了哪些工作?

以下是訪談實錄:和訊網:2020年新春佳節突發新冠疫情,令節后的中國金融市場承壓,但黃金卻成為為數不多的亮點之一。您如何看待本次疫情對貴金屬板塊尤其是黃金的影響?為什麼?

王俊:我們認為包括美伊衝突在內的地緣政治事件對金價的影響有短期性和脈衝式的特點,黃金會對這些風險事件做出類似於「避險」的反應,但所謂的「避險」主要是避美國信用體系的風險,只要這些事件不對美國經濟和信用體系構成挑戰,金價就會很快歸於平靜。因此我們不認為今年以來出現的「黑天鵝」會構成黃金長期牛市的起點,除非這些事件繼續發展到嚴重威脅美國經濟。事實上,黃金自有其運行邏輯,金價背後是對美國實際利率的映射,去年以來的金價上漲,其背後對應的是對歐美經濟下滑、全球貿易爭端風起雲湧以及美聯儲的三次降息;目前看這些因素正在緩解或者消散,從數據看在經歷了連續寬鬆后,歐美經濟正在緩慢復蘇,疫情之前的中國經濟也在緩慢築底,這是中期的趨勢,決定了年初以來的「黑天鵝」對金銀的影響只是短暫的,貴金屬中期看將承壓于緩慢走高的歐美實際利率。當然,長期看全球老齡化和技術創新進步緩慢,貿易爭端頻繁以及全球範圍內的去美元化,都會進一步導致利率下行,支撐貴金屬價格,因此我們對黃金長期看法樂觀。

王俊:毫無疑問,如果鮑威爾的看法被逐步印證,將對黃金價格產生利空影響,包括不斷創新高的美股,這表明市場的風險情緒尚可,在這種情況下,黃金會在一定程度上面臨被市場拋售的風險。影響金價的主要是美國經濟,除此之外還有全球主要央行的貨幣政策、風險事件以及資金情緒等。

編者按:庚子年開年,一場突如其來的新型肺炎疫情牽動着全國人民的心,從中央到地方,全社會及社會各界紛紛投入到防控疫情的行動中。讓我們見證了舉國上下眾志成城,萬眾一心,全力阻擊疫情的決心。

和訊網:後市我們需要關注哪些點?您有什麼建議給到投資者?

在本次疫情爆發之初,國內市場由於休市,並沒有對此次突發事件做出充分反應。但海外市場卻受此影響而出現大幅波動,表現為全球股市從標普、日經到恒生指數均出現大幅殺跌,全球債市集體上漲,國債收益率則大幅下跌,收益率曲線趨緩,原油、有色金屬和農作物等大宗商品下跌,而貴金屬特別是避險屬性更強的黃金卻逆市上漲。但王俊並不認為今年以來出現的「黑天鵝」會構成黃金長期牛市的起點,除非這些事件繼續發展到嚴重威脅美國經濟。

王俊:在經歷了去年的大幅上漲以及今年以來「黑天鵝」導致的脈衝式上行后,當前金價已經處於相對高位,其對各種利好的已經進行了較為充分的計價,我們認為短期價格很難再做進一步的突破。特別是考慮到當前歐美經濟整體復蘇,美股新高不斷,以及二季度金價傳統淡季即將到來,當前黃金並不是一個理想的投資入場點。因此我們目前不建議普通投資者入場做多黃金。

和訊網:近期,美股續刷歷史新高,同時,鮑威爾對於美國經濟持樂觀態度,你認為這些因素將如何影響金價?除此之外,還有哪些重要因素影響着黃金的走勢?

五矿经易期货研究所高级研究员王俊

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